第二季度财报。数据显现，公司营收同比增加7%至25亿美圆，低于市场预期；毛利润同比增加5%至15亿美圆，毛利率降落110个基点至58.5%；

　　这曾经不是lululemon第一次让投资者绝望了。就在上一季度，一季报表示欠安曾经招致公司股价持续多个买卖日下跌，市值大幅蒸发。停止今朝，lululemon市值约为247亿美圆，与其超越640亿美圆的汗青峰值比拟，曾经蒸发近393亿美圆，险些跌去了一个阿迪达斯的体量。

　　面临增加压力，lululemon不能不持续下调2025财年整年功绩指引。公司估计净营收将在108.5亿至110亿美圆之间，增加率仅为2%至4%，远低于之前两位数的增加预期。同时，公司估计摊薄后每股收益在12.77至12.97美圆之间，毛利率估计降落约300个基点。

　　值得留意的是，新预期中包罗了约2.4亿美圆的毛利削减，次要因为商业政策变革，包罗更高关税和免税门坎打消等身分。

　　从增加预期来看，lululemon仿佛曾经辞别了高增加时期。疫情以来，当浩瀚品牌挣扎求生时，lululemon却逆势高增，营收和净利润均连结25%的复合年增加率，市值一起高歌大进，并在2023年超越阿迪达斯成为环球第二大活动鞋服上市公司。现在，个位数的增加预期宣布了这一黄金时期的完毕。

　　深化阐发地区表示，可见lululemon面对的应战次要来自其主疆场welcome球速体育。美洲地域（次要为美国和加拿大）支出仅增加1%，可比贩卖额降落3%。此中美国市场支出持平，表示尤其疲软，成为拖累团体功绩的主因。加拿大市场固然增加1%，一样面对消耗疲软的压力。

　　与之构成明显比照的是国际市场的表示。lululemon于2013年进入中国市场，将其在北美胜利的社群运营形式复制到中国，经由过程线下举动、交际媒体互动和外乡化战略疾速翻开市场。现在，中国已成为其第一大国际市场。第二季度，中国支出增加25%（牢固汇率下为24%），可比贩卖额增加16%，表示微弱。但公司也指出，一线都会开端呈现宏观压力迹象。

　　停止第二季度末，lululemon在环球具有784家门店，较客岁同期增加14%。本季度新增14家门店并完成6次门店优化。2025年整年，公司方案新开40~45家自营门店，此中15家位于美洲，次要集合在墨西哥和中国市场，中国市场是重点拓展地区。

　　从产物构造来看，lululemon次要具有两大产物线%，如瑜伽、跑步、锻炼等品类仍在增加；休闲类产物占比40%，如Scuba、Softstreme等表示疲软，消耗者对色彩和格式更新反响淡漠。

　　当前美国高端活动衣饰市场团体处于下滑趋向，消耗者对打扮收入削减，更偏向于购置真正新奇的产物。公司指出，在美国市场的成绩次要集合在休闲和交际类产物的疲软，如Scuba、Softstreme和Dance Studio系列，这些中心品类因性命周期太长而落空吸收力。

　　同时，lululemon在活动休闲范畴的立异劣势已不如畴前，面对来自Alo Yoga等豪侈品牌和价钱更低的仿冒品的两重合作压力。

　　为此，lululemon正在主动调解产物战略。公司方案将新品比例从当前的23%提拔至2026年春季的35%，同时增强设想团队，提拔产物立异和呼应速率，以期从头博得消耗者的喜爱。这一转型可否胜利，或将决议lululemon可否从头找回增加节拍。

　　一条处理瑜伽喜好者痛点的“小黑裤”，让lululemon从一众大牌中脱颖而出，成了活动衣饰市场黑马。

　　这条“小黑裤”是lululemon缔造的首个大单品，从它动身能够总结出品牌晚期的生长道路：精准细分市场、极致产物立异和深度社群营销。

　　晚期lululemon的贸易战略十分明晰。其一，精准聚焦于“Super Girls”。该人群观点由开创人Chip Wilson提出，目的是年支出10万至15万美圆、高学历的精英女性群体；其二，以手艺驱动产物立异，经由过程平锁缝纫、超宽裁剪等工艺处理透光、磨擦等核肉痛点。其三，经由过程瑜伽社区和种子用户停止口碑传布，将产物塑形成一种“热汗糊口方法”的身份标签，构成极高用户粘性。

　　但是，现在的lululemon较着偏离了最后的定位，品牌不再只为“Super Girls”效劳，而是走向了更宽广的人群，变得愈加多元和包涵。Chip Wilson在2015年分开董事会以后曾公然攻讦这类改变：“他们（指lululemon）正勤奋变得像Gap那样——为每一个人供给效劳。我以为品牌的界说是，你并非要满意一切人……你必需明白，你不期望某些主顾出去购物。”

　　停止2025年头，lululemon在中国本地门店数已从2022年头的86家增至178家，超越30%的门店位于二三线都会，兰州、呼和浩特、济南、常州、泉州等都会接踵迎来首店，还方案在2026年将中国总门店数扩大至220家，持续向下沉市场进军。

　　Lululemon以高端定位著名，以至被称为瑜伽裤界的“爱马仕”，那它为何会去下沉市场呢？这仿佛不契合通例意义上的市场定位球速体育官网。

　　按照国度统计局数据，2025年上半年天下社会消耗品批发总额同比增加5.0%。除广州（+5.9%）外，北京、上海、深圳的社零增速均低于天下5.0%的均匀程度，北京更是呈现了-3.8%的负增加。

　　在规定的31个二线都会中，今朝已公然数据的，有26个都会的社零完成正增加，此中涨幅高于5%的都会有18个，占比66%；在35个三线个都会显现上涨，涨幅高于5%的有23个，占比达77%。

　　中信证券在研讨陈述中指出，低线与高线都会之间消耗的明显分化肇端于2022年的房地产深度调解周期，经济和住民财产与房地产勾稽干系更严密的高线都会迎来较为快速的支出降速、消耗降速，低线都会住民的支出和消耗则连结相对不变。

　　另外一个鞭策lululemon下沉的枢纽身分是其增加压力。北美市场增速放缓，而中国市场连结高增加，公司希冀2026年中国能成为其环球第二大市场。要保持高增加，开辟空间更大的下沉市场成为一定挑选。

　　当前上下线都会的消耗分化趋向愈发较着，也促使市场呈现了两条差别的品牌生长道路，高端品牌从一线都会向下沉市场扩大，而平价品牌从下沉市场向一线都会进军。这类双向活动表白消耗格式和特性正在发作变革，以至推翻知识。

　　当县城愈来愈“大都会化”，大都会愈来愈“县城化”，lululemon要留住的不只是“Super Girls”，还包罗那些“县城贵妇们”。返回搜狐，检察更多